浙商证券：国企改革或将倾向“淡马锡模式”
新加坡“淡马锡模式”的主要特点是*府以国有资本运作和增值作为主要的目标，以股东身份进入董事会。不过，国企经营坚持市场化，经理层基本是聘用的职业经理人，总公司与子公司之间坚持所谓“一臂之距” 的关系，不干预经营过程
【财经专稿】 魏枫凌 三中全会指出，公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，强调了两者的平等地位，市场对于国有企业改革加速的预期再度升温。
浙商证券宏观分析师郭磊对《证券市场周刊》指出，国企改革将启动“淡马锡模式”。
《决定》中一处关键用词“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管”。郭磊说，“管资本”这一思路的出现意味着国企改革将大致走向原汁原味的淡马锡模式。
他进一步介绍称，新加坡“淡马锡模式”的主要特点是*府以国有资本运作和增值作为主要的目标，以股东身份进入董事会。不过，国企经营坚持市场化，经理层基本是聘用的职业经理人，总公司与子公司之间坚持所谓“一臂之距” 的关系，只关心绩效结果，不干预经营过程。因此，淡马锡子公司与民企平等进入市场。
根据这些特征，《决定》在相关细节上显露出淡马锡模式的痕迹，一是“组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”；二是“建立职业经理人制度，更好发挥企业家作用”；三是“国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”。
郭磊指出，虽然国有股权是否会减少尚不得而知，但如果采用“淡马锡模式”将至少意味着国企让渡经营权，换取经营效率。这一过程将释放出巨大的红利。
不过，尽管《决定》透露出中国*府将对国企改革的信号，颇令人欢欣鼓舞，但市场也并非都对其报以掌声。
目前市场普遍认为，三中全会显示出中国*治权力更加集中的特征。美银美林大中华区首席经济学家陆挺对《证券市场周刊》称，这在短期内确实会对推动全面深化改革有所帮助，但却并非一劳永逸的选择。在国企改革领域，就形成公平的竞争环境而言，陆挺认为并不一定会比目前有明显的改善。
渣打银行大中华区研究主管王志浩则对《证券市场周刊》称，《决定》提高国有股分红比例，并直接向财*缴纳，是一个重大的进步。但是在增强国企财务透明度、限制薪酬和支出等方面，如果不能引入非国有股东，在缺乏监督的治理结构下，仍难以产生良好的改革效果。
而在王志浩看来，《决定》并没有像此前流传的“383方案”那样，对国有企业的股权架构进行颠覆，仅着眼于提高经营效率，从这点看令人失望。
国企改革取决于《决定》的实施程度。即便*策仍有一些遗憾，但如果能尽快严格执行《决定》内容，仍称得上是不小的进步。“不过目前看，分歧仍然存在。”王志浩说，“这将影响到改革进展。”
（证券市场周刊供稿）